Ассоциация журналистов и СМИ Зарубежья
28 марта 2024

Потепление климата: доклад Мюллера поможет вернуть инвесторов в Россию

Потепление климата: доклад Мюллера поможет вернуть инвесторов в Россию

Фото: ИЗВЕСТИЯ/Сергей Коньков

Доклад специального прокурора США Роберта Мюллера, выводы из которого были опубликованы в конце марта, установил, что сговора с Россией во время выборов президента США в 2016 году у нынешней администрации не было. Тем самым бизнес-сообщество получило серьезные основания надеяться на потепление российско-американских отношений. Для российских компаний и государства это означает рост привлекательности ценных бумаг и увеличение инвестиций.

Как пишет The Financial Times, в честь выхода доклада Мюллера российские инвестиционные банкиры наверняка поднимают тосты. Выпуск акций на российском фондовом рынке в последние годы резко сократился. Если в 2013 году, до волны санкций, объем продажи новых акций компаний из РФ приближался к €6 млрд, то в 2018-м, когда Америкой были введены санкции «против олигархов», он упал до многолетнего минимума — всего около €300 млн.

В прошлом году около 12 компаний из России вели переговоры о размещении акций (к примеру, ИТ-холдинг IBS, рекрутинговая фирма Headhunter и страховщик «Ресо-Гарантия»), но после введения в марте дополнительных санкций эти планы были свернуты. Компании понимали, что в сложившейся обстановке отечественные активы могут показаться зарубежным инвесторам «токсичными», что еще сильнее уронит их и без того невеликую цену.

Однако в 2019 году ситуация начала меняться. Причем еще до доклада Роберта Мюллера. Первый сигнал раздался, когда в конце января американцы сняли санкции с «Русала» и других компаний, связанных с бизнесменом Олегом Дерипаской. Решение в момент возродило интерес к покупке российских акций, и корпорации решили не откладывать дело в долгий ящик.

13 марта принадлежащая Роману Абрамовичу и Александру Абрамову фирма выставила на торги пакет акций «Норильского никеля». Первоначально планировалось реализовать 1,25% за $430 млн, но книга заявок оказалась переполнена, и в итоге предприниматели продали 1,7 % акций «Норникеля» за $550 млн. Размещение произошло удачно на фоне повысившейся капитализации компании.

А уже после новостей о завершении расследования Мюллера на биржу вышли совладельцы «Полюса» и «Евраза». Акционеры крупнейшей золотодобывающей компании России, связанные с сыном сенатора Сулеймана Керимова Саидом, продали 4% корпорации за $390 млн (правда, акции после продажи сильно просели). Что касается «Евраза», то тут сумма размещения составила $200 млн. Таким образом, меньше чем за месяц произошли три крупные сделки, принесшие более $1 млрд — почти втрое больше, чем за весь предыдущий год.

В ближайшее время две продовольственные компании — «Русагро» и группа «Черкизово» — также намерены провести размещение. Стоит отметить, что последняя в 2017 году ушла с Лондонской биржи. В этот раз компания намерена получить от продажи акций $200 млн, отмечает Bloomberg. Кроме того, железнодорожная грузовая компания РТК анонсировала размещение в Лондоне на сумму $320 млн. А «Сибур» заявил, что давно уже планировавшееся IPO может быть проведено вскоре после запуска завода «Запсибнефтехим» этим летом в Тобольске. В итоге общий объем привлеченных средств уже достиг уровня 2015 года, и, если учесть все объявленные на будущее сделки, может составить $2 млрд.

Параллельно российские фирмы активизировались на долговом рынке. К примеру, «Алроса» продала облигации на $500 млн при книге заявок, в пять раз превысившей выпуск. Стоит отметить, что большая часть покупок российских бондов была совершена иностранцами.

Наконец, увеличился спрос на российские государственные облигации. В конце марта Минфин продал 16-летние еврооблигации на сумму $3 млрд и €750 млн. Размещение стало самым масштабным за последние шесть лет. Большую часть выпуска приобрели инвесторы из США и Великобритании. Что касается обязательств, номинированных в отечественной валюте, то здесь иностранцы купили бумаг на 250 млрд рублей, причем спрос рос от месяца к месяцу.

Российский рынок остается безумно выгодным. Среднее соотношение цены акций к годовой прибыли (P/E ratio) у котировок Московской биржи по-прежнему смехотворное — 5–7 раз. Для сравнения: у индекса S&P 500, объединяющего крупнейшие компании США, оно сейчас колеблется в районе 20–22 раз, а в определенный момент достигало почти 30 раз. Этот показатель выше и в развивающихся странах вроде Китая (около 15 раз).

Разумеется, фондовые рынки России традиционно считались недооцененными, за исключением разве что периода перед финансовым кризисом 2008 года. Потенциальных покупателей отпугивали традиционные проблемы вроде инвестиционного климата, к которым затем добавились и политические риски. Хотя количественные показатели на рынке всегда были хорошими, прибыльность российских компаний даже в периоды экономического спада или стагнации оставалась на приличном уровне, а государство по сей день имеет чрезвычайно маленький госдолг (30% — один из лучших результатов в мире) вкупе с солидными международными резервами.

Сейчас ситуация для того, чтобы повернуться лицом к российскому рынку, в некоторой степени идеальная — всё очень дешево, как на распродаже. И если доклад Мюллера действительно окажется первым сигналом к стабилизации американо-российских отношений, то инвесторы не заставят себя долго ждать. Благо, что денег у них тоже в избытке: процентные ставки в Европе и США остаются низкими, а возможностей для вложения не так уж и много.

 

 

17 июня 2020 в 14:28